严嵩星座:成长性投资需要考虑的五大因素

来源:百度文库 编辑:我爱散文网 时间:2019/12/16 11:11:53

成长性投资需要考虑的五大因素

(2010-08-17 06:06:05)转载 标签:

财经

股票

空间对比

产能

壁垒

分类: 快乐投资鈥斖蹲矢形 转载:大象 

本文转载拍子兄。

1,行业增速高,处于“供不应求”为佳。一般情况下,GPD增长速度的1倍为上市公司平均利润增速。如果预期未来5年中国GDP增长率为8%左右的话,成长性行业的增速应该达到30%左右,这个是挑选成长性企业的首要要素。当然,最好行业本身是一个朝阳性产业就更好。

 

2,在行业增速有保障情况下,特别是“供不应求”情况下,则决定企业利润增速的主要因素就是产能。最近1,2年内存在优质产能(也就是高毛利产能)大释放项目的企业,要作为优选。但要特别注意,那种远期产能规划(比如4,5年后)反而值得警惕,因为届时很可能产能已经一拥而上,毛利骤减,反而成了负担。

 

3,在行业增速好,企业产能扩张紧凑时,特别需要优选的是企业壁垒问题。供不应求+高毛利必然导致投资需求暴涨,如果进入壁垒过低,好日子不过是1,2年的事儿。所以,在前2条符合的情况下,企业竞争壁垒高,外者难以很快介入的为优选。

 

4,行业,产能,壁垒3要素之后,则是增长弹性要素。很简单的道理,企业当前市值与行业空间对比越强烈的,企业当前盈利水准与行业空间对比越强烈的,越是优选。

 

5,最后一个是管理素质要素。因为高成长行业虽然增长诱人,但是竞争前景往往很不明朗,洗盘分分钟发生,且企业由于较小上市时间也短缺乏足够长时间的资料支持。所以能够应对这一复杂局面的主要要素就是:有野心有战略有执行力的企业家,良好的企业治理结构,充分的人才激励机制等。

 

当然,财务上相对稳健,管理层没有不诚信行为,价格合理(这种企业很难充分低估,那么什么是合理呢?就是未来3年PEG大约在1时为佳。也就是说未来3年增长率维持在30%,则PE为30时可以考虑介入)等基本要素是任何投资都需要的,不再赘述。

 

特别需要注意的是,强周期类企业爆发力强,但与成长性投资完全是2个概念。前者重点是抓顶底拐点之间的周期性投资机会,后者则是基于对一个行业、企业在未来一段时间的高速持续增长判断进行的投资。即使2者在股价表现上往往同样具备爆发力,但前因与后果则是完全不同的。