closers韩服角色大全:僵化的复利得不偿失

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僵化的复利得不偿失 凌通2009-11-19 08:46:04       关于 复利,很多 投资者都给予高度推崇,凌通见到的关于描述复利的力量的文章非常多,有人提出复利是自然界最伟大的力量,复利创造了财富,为寻求财富,不 坚持复利是缘木求鱼,忽略复利将无法获取财富增长。这是在全世界范围内普遍流行的观点,对此凌通发表一些思考,在逻辑上,在数学上没有人能否定复利的力量和复利的效果,但是在现实投资实践中,坚持不坚持复利,以及怎样坚持复利,还有很多具体需要考虑的问题,一味地坚持复利,可能根本上是得不偿失的,神化复利,机械地实行复利,和盲目地追求复利都有可能失去了投资的根本目的。
    为什么要投资呢,为了挣钱,为什么要挣钱呢,为了花钱,为了用钱获取乐趣,获取享受,挣钱也不是终极目的,终极目的是通过物质财富,丰富人生,提高生活质量,所以如果终生坚持复利,那么最终即使你挣了钱,也没有办法实现挣钱的目的,你无法用你的财富完善你的人生。因为人生的阶段是一个漫长的阶段,每一个阶段都有每一个阶段的现实需要。一味地把钱 长期累积几十年,到老了抱着亿万资产又有何用呢,复利这种东西应该放在现实的投资目的中来思考。
    投资人都是具体的人,具体人的生活充实,丰富多彩,并且享受到财富的意义,并且善于通过财富,实现各种人生追求与目的,这才是投资的最大意义,财富的最大 价值。一味地追求复利,等到老了以后,富可敌国又有什么用呢,父母没有孝敬,亲朋没有帮助,其他的事情也没有必要的财务投入,完全追求复利,追求的是一种无意义的事情。 巴菲特说过一句话非常经典,你没有必要把你的性生活节约到晚年,这句话用到复利的描述上实在是非常点睛的一个观点,没有必要把所有的问题都集中到老年,阶段性的各种需要,都是非常积极的,花了钱并不等于损失,占有钱并不等于富有,终生追求财务数字最大化,实际完全是一种僵化的生活。财富应该服务于自己的人生,财富不应该成为人生的目的,这是我认识到的一个观点。
    一味地追求复利也绝非就可以导致财富最大化, 林奇有个著名的说法,等他的奖金大幅增长,被提拨到更高位置的时候,股市一定面临着危机,股市本身都是节奏性的,尤其大的规律性牛熊波动。在这种情况下,完全没有必要为了追求复利,始终不动,完全可以在 市场先生给你发了大量奖金的时候,把资金取出来消费掉,因为你不消费掉,市场会收回你的奖金。就像林奇讲的,自己得到大幅奖金的时候,马上就会面临市场下跌带来的损失。真实的投资实践也不是说一味地持有,就一定是最好的,最优的,利益最大的。从某种意义上讲,主张长期持有追求复利自然成功的观点,可能不想面对现实。凌通认为资本市场上都是结构性的牛熊转换,在牛市的高潮期,相当于资本市场上给所有参与者大幅发奖金,拿到资金之后,背后一定要下跌,此时,用这些资金坚持复利,这个本钱很快就会被市场没收回去。正确的做法就是拿到奖金以后挪做他用,你不挪做他用,市场先生就会收回发给你的奖金,所以一味坚持复利,不符合市场规律性波动的特征,也不必然导致终极利益最大化。
    以下是
凌通论坛,心安理得提出的全新的复利 思想非常可取,他提出了波段操作才是利用复利:“国内股市的波动性特征极其明显,大起大落、突然变盘的情况连续发生,在这种情况下,坚持长期不卖不是不能赚钱,而是要付出极大的 时间成本,长期持有好 股票也有获得高额 利润的,但仔细分析后就不难看到,这些利润不完全来自于企业增长(有企业 成长的部分),更多的是市场对企业增长的高估。理解这一点并不难,看一看贵州 茅台近两年的股价K线图就知道,贵州茅台企业利润增长是基本稳定、持续走高的(这是所有 价值投资者介入的主要理由),但其股价在同期发生剧烈变化,其变化幅度远远大于企业利润增长,并且经历了多个 周期。假如持有周期与股价波动周期大致相当(忽略较小周期),那么期间利润累积应远远高于长期持有不卖所能获得的利润,这是因为波段操作利用了复利的原理,上个周期的利润做为下个周期的资本使用,产生了规模效应”。

    复利,有时也会成为误导投资人的工具。
    中国资本市场上的 基金,包括公募基金和私募基金都特别喜欢鼓吹复利,这里有深刻的原因的。某阳光私募基金,主张买入好 公司,长期持有,依赖复利获取若干年后几百倍的利润增长,在这个基金的 理念中,长期持有,获取复利,是其核心的指导原则,以及核心的营销口号。但是对这个基金的分析后,发现很多矛盾,比如这个基金的管理者主张长期持有,依靠复利,也就是说挣的钱都要留在基金里面,然后靠时间和复利的共同作用获取更多的回报,这也是大众理解的复利的一般作法,但是该基金管理方的信托合同中明显地写道,管理者的分利原则是:新高价原则。所谓新高价原则是只要基金的管理者使得这个基金的净值创出新高,那么就立即分红,分红的方式是增值部份,基金的管理者拿走20%,留下的80%作为投资人用于追求复利,这是一个很大的矛盾,如果追求复利,那么管理者何苦要在新高创出来以后马上就要分走20%呢。我们说,巴菲特管理的基金赢利之后客户可以拿走钱,巴菲特并不鼓噪客户把钱留下做复利,在巴菲特给股东的信中,最后的结尾总是要提醒客户,伯克希尔公司可以协助客户把利润做慈善。而巴菲特本人并不对利润进行分配,巴菲特本人的管理费基本是不提的,最终形成他在伯克希尔公司越来越高的股权比例,而客户大部份都去现实地享用他的赢利。
    而我们看这家私募基金的做法是什么呢,客户赢了利就宣讲复利,希望客户做复利投资,而管理者,至少在分红模式的确定上,一旦有增值,管理者马上把手续费收入囊中。这是在基金合同文件中的公开内容,不知道在具体运作中,管理者分到的20%是提走了,还是继续留在基金里,但总的来说,管理者是一有赢利就兑现,急于把属于自己的钱拿走。从这一点上讲,管理层的复利观点是只对客户的,而不是对自己的,从一有新高创出就快速分红的合同规定来看,这并不是要长期复利,如果是长期复利,它的分红结算周期应该很长,不是说要三十年后再分成,完全可以五年分一次成,为什么要那么着急呢?这使人不得不怀疑这种主张长期持有,追求复利的目的,很大的可能就是为了让客户的钱永远在自己的控制之下,而一旦获利,马上管理层就会兑现,但客户尽量不要兑现。
    有很多鼓噪复利的人都是很有才干的,他们在洗脑,在引导舆论的方面堪称大师,他们告诉 投资者在30年、50年之后中国是什么样,地球是什么样,到那时在复利的推动下,客户的资产又会膨胀到巨大,所以必须坚持复利,如果不坚持复利,那就是目光短浅的、头脑 简单的、不成大器的、可怜的小商人和小人物的做法,人都是有自尊心的,在鼓噪复利的人,把不坚持复利的人描述成小商人、小角色的时候,在自尊心的趋动下,人们就心甘情愿地做大人物。但是凌通想说的是,99.999%的人的 命运是必然的小商人、小人物,大商人、大人物是少之又少的,这种概率远低于中彩票大奖。成为一个小商人、小人物,是大部份普通人,甚至于不普通人的必然的命运,这是最大的大概率,投身于股市的99.999%的人最后的结果就是小商人、小人物,在各行各业都是这样的规律。大人物比中彩票的概率还低,所以在这种情况下,实际投资人应该认识到,成为一个小商人是一种必然,是你努力的最大的可能,成为一个小商人并不丢人,足够幸福和圆满的了,没有成为乞丐、流浪汉、农民工,难道不是很成功吗。凌通在这里并不是宣扬宿命论,并不是不让大家奋斗以取得巨大的成功,只是说以巨大的成功,以大商人为诱饵所开出的复利这个药方,本身就没有客观依据,本身就是理论上的事。
    所以凌通认为复利能带来财务大幅增加,从理论上、逻辑上、数学上是对的,但是在现实投资的应用和现实的环境下,就很复杂,所以需要投资人全面地看待复利,以上就是凌通关于复利的想法。